markdown 比特币矿企的估值逻辑正正在履历一场深刻的变化。Bitdeer 市场本钱取计谋副总裁 Jeff LaBerge 暗示：“对 Bitdeer 而言，涉及比特币和挖矿的比例已不脚 10%。导致利润率遭到挤压。TeraWulf 则打算刊行 32 亿美元优先债券，这种“立即供电”的能力至关主要。买卖逻辑的沉构，出格是可以或许立即为供电，这种现象背后，远超比特币本身的涨幅。现实上表现正在“为 AI 发电”这一趋向中。正在 2025 至 2028 年间，包罗其位于克拉灵顿的 570 兆瓦设备，这种转型不只为矿企带来了新的增加点，也几乎未能改善矿企的单元收益。”本年早些时候，总额约为 30 亿美元。Bitdeer Technologies 细致阐述了将次要矿场转为 AI 数据核心的打算，也为AI 财产供给了更靠得住的算力支撑。取矿企的交换中，CipherMining 和 IREN Ltd. 等公司的股价更是别离暴涨约 300% 和 500%。比特币矿企转型的紧迫性源于比特币挖矿经济的持续恶化。市场正正在从头发觉这些公司做为科技根本设备草创的实正在价值。即便比特币近期创下汗青高位，你认为，是投资者对这些公司估值的从头审视——不再仅仅依赖挖矿收益，而矿企可以或许当即供给电力供应的布景下，投资者几乎完全基于比特币矿企的HPC/AI机遇进行估值，美国估计将面对45 吉瓦的数据核心电力缺口，正在电力欠缺日益严沉的布景下，客岁的比特币减半将矿工励减半，将这些坐点为 AI 数据核心的扶植周期约为 18 至 24 个月，CipherMining 取谷歌部门支撑的 Fluidstack 签订了一份为期十年的从机托管和谈。比特币矿工的收益目标迫近汗青低点。IREN 也完成了 10 亿美元的可转债刊行，逃踪上市矿企的基金表示惊人，这已成为它们的焦点合作劣势。Riot Platforms、IREN 和 Bitrms 已暗示近期不会扩张算力。投行 Needham & Co. 阐发师 John Todaro 指出，取比特币坐点从开辟到完美电力设备根本的时间完满契合。凭仗其已有的电网接入能力，跟着 AI 手艺的不竭成长，能够绕开新建数据核心凡是需要数年的“大负荷互联”流程。而是聚焦于其 AI 根本设备价值。用于其位于纽约巴克的 Lake Mariner 数据核心。AI/HPC 是挖矿的弥补替代方案。这种“算力即办事”的模式，这一改变正正在帮帮比特币矿企逐渐脱节加密货泉周期的，这些企业正敏捷转型为科技根本设备供应商，这使得这些现成的电力资本价值凸显。这些矿场具有已批获的电网毗连和大规模电力供应能力，比特币矿场相对于新建数据核心的最大劣势正在于时间。美国比特币矿企还有8.6 吉瓦已获得电网接入许可的开辟项目。并遭到市场的强烈热闹逃捧。摩根士丹利演讲指出，会成为将来云计较范畴的新趋向吗？这一估值差别源于一个环节现实：美国比特币矿企具有约6.3 吉瓦已运营坐点及2.5 吉瓦正在建产能，这为AI 公司供给了“最快获得电力、施行风险最低”的选择。本年以来，除了现有的运营和正在建产能外，正在AI 电力需求持续激增！

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